【硅锰研报】海外锰矿山增量引发的思考

引言：阿特拉斯矿业有限公司(AtlasIronLimited)宣布公司在丰富产品多元化战略上已经又迈出了新的一步，公司将会在四月开始出口锰矿产品。10万吨以上锰矿产品将会在私营的公司HorseshoeManganesePtyLtd得以开采和加工（该公司锰矿项目位于澳大利亚西部，年产量在20万吨左右）。近期受高价锰矿冲击，锰系市场人心惶惶，有如下现状：

•进口锰矿利润维持高位 较多中小矿山开采增量

•硅锰计划新增产能较多 进口锰矿需求旺盛

•热销矿种涨价带动其他矿种的联动

•国际锰系合金产量抢占海外市场

•港口现货矿价高滞销

一、非主流矿种供应增量

2016-2017年国内锰合金厂的良好盈利，使得南北较多关停厂家复工，对于锰矿需求逐步上扬，2018年1月南非矿进口86.1万吨，同比减量12.7%，导致国内现货价格出现明显异动，带动其他矿种价格联涨，加纳、马来西亚等矿种同比增量较多，抢占主流矿种市场。

二、海外矿山开采成本偏稳 利润维持高位

从海外某矿山2017年C1单位现金运营可以看出，整年成本维持在2-3美元/干吨度运行，而2017年海外矿山对华矿价则一直在6-7元美元/吨度运行，甚至在2018年4月对华报价已经达到了8.9美元/吨度，巨大的利润使得国外矿山盈利颇丰，较多矿山把销售目标瞄准了中国这个巨大的市场。

三、国内硅锰出口受阻 海外合金抢占市场

国内硅锰价格维持8000元/吨高位，20%出口关税限制了国内硅锰销往国外市场，印度硅锰FOB价格在1190-1210美元/吨，欧洲市场交货价格在1040-1060欧元/吨，国内硅锰合金在国际市场竞争力下降。2017年整年，国内仅出口硅锰6676吨，几乎可以忽略，2018年1月出口20吨，反而进口2007吨，海外市场几乎难见国内硅锰身影，硅锰只能靠国内来消耗。

四、海外矿山合金供应增量

东方资源（沙捞越）有限公司(OMMATERIALS(SARAWAK)SDNBHD(“OMSarawak”))，OMSarawak在马来西亚沙捞越萨马拉如(Samalaju)工业园，该项目拥有8个主要的车间，共有16台25500KVA的炉子，10台硅铁生产炉和6台锰合金生产炉，设计硅铁年产能大概17-20万，锰合金年产能25-30万。截至2017年底，共有15台炉子正常运行，其中8台炉子生产标准品位硅铁，1台炉子生产精炼硅铁，6台炉子生产锰合金。硅铁产量同比2016年4季度增长约56.0%。硅铁产量的增长主要是因为2017年4季度期间第9台硅铁炉子点火成功，完全投入商业运营硅铁炉子平均每天每台炉子生产62吨硅铁，硅锰炉子每台每天105吨，高锰炉子每台每天154吨。所有炉子在2017年4季度获得100%的产能利用率，2017年4季度硅铁销售总量达到2014年9月首次投产以来的最高位。同时，这3种铁合金品种卖的好是因为全球钢材生产复苏导致需求增长，尤其是强劲的硅铁市场偏紧，公司计划在对营销策略、铁合金各品种价格变化及当前的市场行情做出全面的战略评估后，将会在2018年中旬对最后一台炉子进行点火并开始生产。

五、外盘价格表现强劲风险骤增

UMK公布5月对华锰矿装船报价为36％南非半碳酸块报8.25美元/吨度,环比上个月上调0.4美元/吨度

South32公布四月对华锰矿报价为Mn45.5%澳块报8.9美元/吨度，环比上月上调1.07美元/吨度

康密劳公布四月对华锰矿报价为Mn44.5%加蓬块报8.8美元/吨度，环比上月上调1.3美元/吨度；Mn43%加蓬籽报8.5美元/吨度，环比上月上调1.2美金/吨度

4-5月高昂的锰矿外盘价格预示着硅锰厂家成本将继续维持高位，但近期市场部分地区硅锰合金已经出现7800-8000元/吨现金报价，几乎已经接近部分中小企业的成本线，由于随着钢厂3月采价的落定，短期硅锰价格并无太大利好消息出现，市场信心略有松动，个别商家选择套现回笼资金，影响了硅锰合金短期的一个趋势，而港口现货锰矿商家报价也呈现冲高回落，厂家和锰矿商同样承担着风险是近2年难见的局面，所以在供需走高、外矿难降、出口受阻、风险增加的情况下，近期各方操作理应谨慎为上。

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