2002年下半年以来，国际钢铁市场的强势恢复给钢铁企业带来了良好的收益，不仅如此，基于对国际经济前景的较好预期，以及国际钢铁供求前景的基本判断，特别是基于对钢铁产业链上下游整合重组对钢铁业所形成的外部压力分析以及钢铁业内部竞争态势的发展要求。以米塔尔为代表的钢铁巨头，在效益良好所提供的充足资金的支持下，加上其多年来跨国并购成功经验的文化积累，开始了钢铁史上空前的购并重组。收购与反收购你来我往、建立联盟与强化内功应对可能的被收购等措施和行为使国际钢铁业在过去的一年里热点纷呈，异常精彩。

与此同时，面对上游铁矿石行业的高度垄断态势，钢铁企业在过去几年内经受了矿石价格连续较大幅度上涨的压力，特别是中国钢铁业的空前发展对海运矿石资源的猛烈需求，以及在可以预见的将来中国对海运铁矿石资源的进一步需求，加上印度等新兴经济体钢铁业发展对铁矿石需求加大，迫使钢铁巨头特别是亚洲的钢铁巨头们面向全球巩固和开发资源保证，出现了争取控制铁矿石资源的热潮。

2006年中国预计净出口粗钢3200万吨以上，彻底扭转了建国50多年来中国净进口粗钢的历史。中国钢铁产量和出口量迅猛增加，国际方面对其将产生的冲击十分担忧，因此，纷纷想方设法加以应对。

总之，2006年是国际钢铁业大发展的一年，这一年发生的许多重大事情将为来年甚至今后多年的钢铁业的发展都有着重大的指导意义。为此，在2006年行将结束之时，我们把一年来的国际钢铁业的重大事项归类分析。希望研究钢材市场的人士能从中有所启发。

一、并购与联盟各显神通以免不测

2006年钢铁业的并购势头大大强于2005年，与过去一年和以往相比，今年的并购有着明显的特点。

真正意义的全球化。此次钢铁行业合作真正跨越了国界，过渡到完全国际化的阶段。20世纪初摩根建立美国钢铁集团，占据世界头号钢生产厂家是第一次大规模的行业合并，上世纪70年代新日铁成立并成为世界头号厂家为第二次钢铁业的大规模合并，但这两次并购基本属于“内战”。 而米塔尔并购安赛乐、安赛乐收购多法斯科及塔塔钢铁与巴西CSN竞购Corus是真正意义上的超越国界。

存在敌意收购。在米塔尔收购安赛乐之前，钢铁行业的兼并包括持续不断的小型合并和零星进行的大型收购，而多数大型合并是成熟协议性质的合并而并非敌意收购。如英钢联和荷兰霍高文合并建立Corus集团、日本NKK与川崎钢铁公司合并为JFE公司以及欧洲三家主要钢铁公司合并为安赛乐集团等并非敌意收购。而今年的安赛乐收购加拿大多法斯科及米塔尔对安赛乐的收购均属敌意收购。

强强联合。米塔尔并购安赛乐、安赛乐收购多法斯科及塔塔与Corus的合并均属跨国企业的高市值、高产能合并，这些企业在原料供应和销售中，大多签署一年期的供货合同。目前来说，钢铁行业的合并意义在于规模的扩大。米塔尔与安赛乐合并后，钢年产量达到1.27亿吨，占到世界粗钢产量的近11%，这种规模是以往所未有过的。在未来一段时间内，钢铁行业将通过合并产生数家产能超过5000万吨甚至超过1亿吨的钢铁联合企业。安赛乐米塔尔还将至少再收购2至3家钢铁企业，使年产能达到1.5亿至2亿吨，从而达到控制原材料及成品价格的目的。

企业自身资金收购。尽管钢铁行业的并购一浪高过一浪，但并购仍局限那些拥有足够现金流的钢铁企业，而并非资本市场的借入。参与收购的花费是极其昂贵的，要收购一家利润率较高的钢铁企业的花费通常是其市值的1.2-1.5倍，其他企业要筹集足够的资金用于并购并非易事。在安赛乐收购多法斯科公司以及米塔尔收购安赛乐的两宗案例中，这一特征表现得十分明显。 

（一）米－安合并将全球钢铁业并购推向高潮

今年初，安赛乐完成对加拿大多法斯科公司的并购后，世界头号钢铁厂家米塔尔又向安赛乐发出敌意收购要约，这令业界震惊。米塔尔收购安赛乐可谓历经千辛万苦，尤其在谢韦尔钢厂介入之后，米塔尔被迫两次提高出价，由最初的186亿欧元提高到258亿欧元，最终安赛乐股东在6月30日同意投奔米塔尔。到8月21日米塔尔钢铁公司已获得安赛乐的93.7%股份，双方正尽全力争取明年6月完成合并。米-安合并是钢铁行业有史以来规模最大的一宗并购案，合并后钢产量达到1.27亿吨，占世界粗钢产量的近11%，其规模、产品互补性以及各自的市场地位的优势将充分显现。

在安赛尔米塔尔正式组建后，又开始了新的收购行动，目标锁定在印度、中国和墨西哥。7月7日抵达印度寻求新的投资和收购机会，7月16日拜访日本探讨与新日铁继续保持技术联盟，共同推动北美汽车钢板业务的联盟关系，8月20日赶往巴西，有意投资扩大安赛乐巴西公司产能，即到2013年年产能翻一番，成为北美市场的主要钢供应基地，有助于安赛乐米塔尔到2013年年产能提升到两亿吨。接近2006年年底，安赛乐米塔尔展开了第一笔收购，墨西哥长材生产厂家Sicartsa钢公司成为其第一个收购目标。米塔尔认为，今后10年墨西钢钢年增长率将为6%，这正是扩大市场份额的最佳时机。Sicartsa钢公司年产能接近270万吨，除在墨西哥和Texas有生产厂外，还拥有储量估计1.6亿吨的自有铁矿山。有消息称，安赛乐米塔尔还寻求收购俄罗斯马格尼托哥尔斯克钢铁公司（MMK）。此外，安赛乐米塔尔推进奥里萨邦钢厂建设，11月21日与印度奥里萨邦正式签署建立1200万吨钢厂谅解备忘录，计划投资90亿美元。该项目将分两期建设，年产能各为600万吨。安赛乐米塔尔继续致力于并购和扩建，待两个项目完成后,其粗钢年产能从现有的1.20亿吨将再增1600万吨,占世界钢产量的14%。

米塔尔的并购势头给全球钢铁业带来强烈的震动，一时间全球范围内掀起一股并购和整合潮，为避免可能的敌意收购，日本、韩国钢厂积极采取行动，联盟步伐明显加快，印度、俄罗斯大钢厂也纷纷向海外扩张，提高竞争力。

（二）日本钢厂强化联盟　扩大规模

合并后的安赛乐米塔尔公司粗钢年产量为竞争对手新日铁的3倍有余，虽日本未被米塔尔列为下一个收购目标，但产量的差距已令新日铁感到十分不安。曾公开表明反对敌意收购和不赞成靠收购扩张的新日铁，也不得不调整战略，除继续加强高端钢产品的发展战略外，还寻求通过友好合并来扩大规模。新日铁总裁称，“合并或联盟是增强竞争力的途径之一，我们不拒绝未来与其它钢厂的战略友好合并，”新日铁计划到2009年3月底，粗钢产量达到4000万吨以上,即今后3年集团粗产量将增18%。

新日铁继续加深与国内住友金属工业公司和神户钢铁公司的联盟，增加交叉持股比例和板坯互供，今年3月底新日铁和住友签署捆绑式应对敌意收购的谅解备忘录，还计划合并建筑薄板、铁路及市政工程用钢部门。自2005年3月份开始3家公司开始了资本合作，新日铁持有住友金属5.01%的股份，神户钢铁2.05%股份；住友金属持有新日铁1.81%股份，神户钢铁2.05%股份；神户钢铁持有新日铁0.41%股份，住友金属1.71%股份。此外，今年2月中旬，新日铁在山阳特殊钢公司的股票持有比例从目前11.2%提高到15%。3月22日，新日铁在中山制钢股票的持股比例由4.5%提高到7%强，中山制钢持的新日铁股票将由约0.01%提高到0.08%左右，同时双方还将强化业务方面的合作关系，中山制钢准备在9月底之前开始为新日铁进行钢板的委托生产。3月29日，新日铁和涂层板制造厂家东洋钢板公司合作，新日铁将购买东洋钢板约1.2%的股份，东洋钢板将购新日铁0.02%股份。3月29日与住友金属和神户三方签订了共同防御敌对收购的合作备忘录。此外，新日铁还计划与日本铁合金顶级制造商日本电工株式会社加大相互间的持股比例和业务合作，降低原料的采购成本和产品销售成本。新日铁在日本电工板式会社的持股比例由6.2%提升到9.4%，日本电工在新日铁的持股比例从目前不足0.1%也有所提高，且在采购、销售、研发等方面加强合作。此外，新日铁的海外联盟步伐也明显加快。

7月16日，新日铁同意继续保持与安赛乐的技术共享协议，同意继续实施与米塔尔在美国的汽车钢板合资项目,以及就可能的产能扩大问题与米塔尔举行会谈。安赛乐和新日铁很早就结成技术联盟关系，新日铁为安赛乐提供高级汽车板生产技术，安赛乐将生产的汽车板销售给位于欧洲的日本汽车厂。

10月16日，新日铁宣布在泰国合资钢板制造公司——暹罗联合钢铁(SUS)中的出资比例从目前的36.3%提高到44.7%，即将从SUS手中收购752.7万发行股票，使合资公司成为其联合结算子公司。该计划将在今年12月初实施。加强与SUS的联盟包括生产、销售和材料采购是新日铁欲控制泰国市场一步好棋，同时新日铁将获得更加稳定的热卷供应渠道。

10月20日，新日铁与浦项钢铁公司达成深化联盟的协议，进一步扩大在资本、业务方面的合作关系，确定了具体的交叉持股比例和明年的板坯互供数量。双方同意交叉持股比率将提高到5%，2007年度实现板坯互供20万吨，且还包括共同增加高级钢材的产量、在矿产开发方面加强合作等。目前新日铁拥有浦项钢铁3.3%股份，浦项钢铁则拥有新日铁约2.2%股份。新日铁和浦项钢铁公司自2000年签订5年战略联盟协议，2005年8月双方又续签5年的协议。

11月6日，新日铁公司声称今年底收购巴西米纳斯·吉拉斯黑色冶金联合公司的1.7%股份，扩大公司对位于南美的日本汽车制造厂家的钢供应能力,这也是新日铁公司扩大与海外钢厂的战略联盟的一部分。

12月2日，在宝钢集团董事长谢企华在日本大胆提出中、日、韩三国钢铁巨头交叉持股的设想后，新日铁公司表示，将考虑与宝钢集团的交叉持股，双方在12月1日已进行了会谈。交叉持股计划是否可行取决于宝钢在境外市场的上市以及双方公司业务联盟的发展情况。宝钢正在考虑境外上市，并邀请新日铁和浦项实现交叉持股。

JFE钢铁也寻求与亚洲钢厂建立资本联盟，最近双方同意扩大资本与业务合作，JFE将提高对东国钢铁的出资比例，而东国钢铁也将首次获得JFE控股公司的股份。今年底前，JFE钢铁在东国钢铁的出资比例将由目前4.1%提高到15%，投入资金预计在150－200亿日元之间，跃居东国制钢的第二大股东。东国钢铁计划收购市值为100亿日元的JFE控股公司股份，按目前的股价计算，对JFE的出资比例相当于近0.4%。两家公司还决定在东国钢铁的厚板产能扩建上建立战略合作关系，以建设厚板厂为契机，在相互出资、技术共享和板坯长期供应领域上加强合作。

对现有设备改造，提高产能也是日本钢厂扩大规模的一个途径。今后4年，新日铁、日新制钢、神户制钢以及住友金属工业等计划投资6000亿日元，改造7座高炉,扩大高炉容积。2007-2011年，新日铁名古屋厂的1号高炉、君津厂2号高炉和大分厂的1号高炉将停产维修，大分厂正在进行的维修和扩建预计2009年3月底完成，届时将推动新日铁公司粗钢年产能达到3500万吨。

（三）浦项海外建厂　实现扩张

尽管浦项钢铁公司有着强大的资金实力，但早前由于领导层的消极态度致使其在国际钢铁业的并购中处于劣势，浦项现已行动起来，目标是成为全球性的跨国钢铁企业。浦项并未跟随当前钢铁业的合并和收购趋势，而是选择在海外新建钢厂的模式。在国内发展受到限制后，扩大海外规模是浦项避免被收购的最好方式。未来10年，浦项在全球的钢年产量将达到5000万吨，新增产能将来自海外的新建厂和现有厂扩建。除目前在印度奥里萨邦计划建的年产能1200万吨钢厂外，浦项进军东南亚市场的战略已正式起步，以越南为生产基地，全面拓展进入东南亚地区市场，是浦项实现全球化经营战略的重要一环。

浦项在越南投资近10亿美元的钢厂项目正等待越南政府的正式批准，一期最早将在今年底动工，预计2009年投产，年产70万吨冷轧薄板和年产15万吨镀锌板，二期项目包括安装年产能300万吨的热带轧机，同时将冷轧年产能扩大到150万吨。浦项在越南建厂的主要目的是在越南建立钢铁生产基地，占领越南市场，进而向东盟国家扩大出口。包括越南在内的东盟共有10个成员国，他们已经签署了东盟区域自由贸易协议，在2015年前后成员国之间的全部产品将降至为零进口关税。浦项看好的正是东盟10国对钢材的需求前景，而钢厂建在越南，所生产钢材的原产地是越南，向东盟其他9国出口可以享受进口关税减免。此外，浦项还计划在墨西哥投资2.62亿美元，在2007年10月到2009年6月建设一年产能40万吨的镀锌冷轧厂。随着越南和墨西哥的新的投资，浦项钢铁公司将在全球拥有50家海外分公司，浦项在中国的投资最大为24亿美元，拥有18家分公司包括6家钢生产厂。

与此同时，浦项还深化与日本新日铁的联盟，并希望加强与中国宝钢的合作，与中国和日本两大钢厂的交叉持股确实值得考虑，尽管浦项尚未接到宝钢的正式邀请。浦项与国内大韩电线公司今年9月底签订联盟，即从明年开始浦项将使用大韩电线公司的生产设备，实现不锈钢扩产。浦项还致力于并购亚洲的钢厂，包括中国的1、2家钢厂和东南亚的不锈钢厂，以强化在亚洲以及东南亚的市场地位。浦项曾与太钢接触，但最终没有达成收购太钢股份公司股份的协议。此外，早前传言浦项还寻求与东部钢铁公司合并，以及可能收购世界第2大造船厂家大宇造船和航运工程公司，但浦项予以否认。在国内市场，现代钢铁公司声称在唐津地区建一家年产能700万吨的综合钢厂已对浦项构成威胁。

对现有生产设备进行更新换代也是浦项扩产的一部分，到2008年前公司将投资11.7万亿韩元，总计投资额相当于浦项2003-2005年营业利润额14.025万亿韩元的83.4％。今年的设备升级改造投资为3.9万亿韩元，产能450万吨浦项第2热轧板卷设备经改造后，将新增产能40万吨，达到490万吨。

（四）印度海外并购　势头凶猛

面对全球钢铁大鳄纷纷抢占印度市场，印度国内钢铁企业已经行动起来，除加速国内钢企间的整合外，对外扩张势头愈来愈猛。塔塔钢铁公司收购规模小于自己的英荷Corus集团，再掀钢铁业的并购潮。

10月17日，塔塔以每股455便士现金即约76亿美元100%收购英荷集团Corus，但一直被市场认为最有可能的竞购者巴西国家黑色冶金公司（CSN）不甘示弱，一场竞购战现已拉开序幕。11月17日，巴西CSN提出以每股475便士即总计42.6亿英镑(约合80亿美元)收购Corus，12月10日塔塔钢铁公司宣布提高收购出价10%，随后CSN在得到Corus基金信贷的支持后，又于12月11日正式出价每股515便士，其出价对Corus的估值约为49亿英镑（96亿美元），较塔塔的收购出价溢价3%，但塔塔钢铁能否轻易放弃令业界倍加关注。如果塔塔钢铁与Corus合并,粗钢产量将达2200万吨，塔塔钢铁将从世界排名第56位一跃成为第5或第6大钢生产厂家，在定价权方面具有明显优势，销售网将借机进入欧洲乃至全球，尤其在欧洲和美国获得立足。此收购交易将是继今年米塔尔钢公司以383亿美元收购安赛乐公司之后的第2大并购案，也是印度公司的最大一笔并购案，如果从安赛乐和Corus的营业利润来看收购费用以及从每百万吨钢收购费用考虑，此收购案无疑要比米塔尔收购安赛乐更昂贵。

塔塔钢铁一直致力于地区扩建和海外收购扩张战略。在2005年底，塔塔钢铁与澳大利亚博思格钢铁公司成立合资企业，计划投资120亿卢比建造4座钢铁厂。同年，又完成了对新加坡大众钢铁公司的收购，购买了大众钢铁公司下属大众钢铁亚洲公司的全部净资产，涵盖大众钢铁公司在新加坡、菲律宾、马来西亚、越南、澳大利亚、泰国的所有资产及其在中国的部分资产。之后又将目光投向非洲最发达的国家南非，曾计划收购南非的英美矿业集团旗下的海韦尔德钒钢公司，但最终这家公司被俄罗斯耶弗拉兹集团获得。南非的扩张计划实际上也是该公司向海外扩张战略的一部分。今年4月塔塔完成对泰国千禧钢公司(Millennium)67.11%股权的收购，出资约1.7亿美元。目前公司仍在亚洲等地寻找新的收购目标。

正值塔塔钢铁收购Corus之时，京德勒西南钢公司（JSW）决定斥资325亿美元收购泰国最大也是唯一的不锈钢公司ThaiNox。如果协议进展顺利，它将是继2004年收购印度尼西亚的金锋不锈钢公司之后的第2大手笔的收购行动。JSW还期望在美国和欧洲进行小规模的收购，瞄准的是年产能在100-200万吨的高附加值钢厂，为进入全球的钢市场奠定基础。该公司已宣布成立两家附属公司，一家负责钢铁业务的收购，另一家致力于外国煤矿的投资。目前JSW钢年产能400万吨，期望到2009年扩至700万吨，到2010年增加到1000万吨，朝着目标产量的扩建项目现已开始。

印度钢铁管理局把收购目标锁定在俄罗斯和澳大利亚。京德勒不锈钢公司（JSL）也计划收购位于东南亚和东欧的两家不锈钢冷轧厂。该公司瞄准东南亚的越南和泰国，罗马尼亚则是最有可能的欧洲收购目标。

（五）俄罗斯寻找机会　抢占北美

受米塔尔成功并购阿塞洛的促动，近来俄罗斯钢厂的扩张势头十分强劲，前4大钢铁厂家都在积极寻找并购机会，在北美市场已捷足先登。

谢韦尔钢厂在竞购安赛乐失败后，向巴西、印度、俄罗斯、中国及欧洲、北美等地区展开并购攻势，目标是在15年内建成年产约1亿吨的世界五大钢铁企业之一。在11月17日传出谢韦尔钢厂准备收购美国USS之后不久，11月28日其声称对收购米塔尔美国公司的威尔顿钢厂颇有兴趣。业内人士分析指出，谢韦尔钢厂和威尔顿钢厂存在产品互补性，谢韦尔钢厂在北美没有生产镀锡板的分公司，而威尔顿钢厂的主要产品就是镀锡板，这是一个新的具有高附加值的领域。其次，尽管谢韦尔钢铁公司没有多余的板坯供应给威尔顿钢厂，但有可能从其他分公司购买或并购其他企业来实现。早在2004年初，谢韦尔钢厂就收购了美国原鲁日钢铁公司，获得机会进入北美钢铁市场。

11月20日，由亿万富豪罗曼•阿布拉莫维奇所控股的俄罗斯耶弗拉兹集团声称友好地收购美国俄勒冈钢公司（Oregon），以取得进军美国石油和天然气市场的立足点。这起并购将成为有史以来最大的一宗俄罗斯企业在美国的并购案，也是耶弗拉兹寻求进入高附加值的长期战略之一。如果完成收购，将组建成世界最大的钢轨生产厂家，耶弗拉兹亦将超越德国的蒂森克虏伯成为世界第十大钢厂。

耶弗拉兹集团在完成出资260万欧元对捷克共和国韦特科维策钢铁厂的100%控股后，宣布与瑞士Credit Suisse投资银行联合收购南非英美资源集团下属的海韦尔德钢和钒公司的49.8%股份，从而获得了南非这家公司的控股权。去年耶弗拉兹并购了Palini&Bertoli公司，及收购了下塔吉尔钢厂的部分股权。

马格尼托哥尔斯克钢铁公司（MMK）在3月31日与沙特阿拉伯钢铁生产厂家Al-Tuwairqi集团、巴基斯坦的Arif Habib证券公司组成跨国联合企业，一举以3.62亿美元获得巴基斯坦钢铁公司75%的控股权，之后俄马钢继续在欧洲、土耳其和中东及美国寻找下游钢厂。

新利佩茨克钢铁公司(NLMK) 10月13日向欧洲委员会提出，要求收购Duferco公司的炼钢资产和成品钢材生产企业，包括位于美国的Duferco Farrell公司、比利时Carsid公司、法国Sorral公司、意大利Acciaierie Grigoli和在法国的Duferco Transformation公司。新钢计划与瑞士注册的全球最大的金属贸易公司之一Duferco公司成立合资公司，完成对上述资产的收购。此收购将为新钢提供进入俄罗斯之外的下游生产机会，如果进展顺利，双方将于今年底签订协议。这是新钢继今年8月份出资5.5亿美元100%控股俄罗斯维茨钢铁有限公司之后的又一举动。新钢还考虑购买海外的轧钢厂，到2011年，新钢计划在美国收购350万吨的轧钢产能。据称，两家组建合资企业已获欧盟批准，在组建的合资企业中，双方各持股50%，共计资产16亿美元，拥有钢材年产能450万吨。按造协议，新钢将向合资公司供应板坯，2006年为50万吨，2012年提高到360万吨。这样新钢的板坯出口量将趋于减少。目前新钢每月出口板坯约34万吨，为国际市场三大主要的商品板坯供应商之一。

（六）巴西扩张步伐加快　优势突显

米塔尔对安赛乐的并购加速了拉美地区钢铁业的整合和海外扩张。受巴西国内增长所限，巴西国家黑色冶金公司（CSN）一直寻求向北美和欧洲扩张。最引人关注的是对美国惠灵-匹兹堡钢铁公司的收购。今年4月14日CSN正式报价收购美国惠灵-匹兹堡钢铁公司，两家公司合并后，北美将产生一家低成本、强大的钢生产厂家。CSN现正与塔塔钢铁争购Corus集团。在塔塔钢铁宣布提高出价10%之后，CSN于12月11日正式出价以每股515便士现金收购Corus，其报价对Corus的估值约为49亿英镑（96亿美元），较塔塔的报价溢价3%。CSN一直强调其比塔塔钢铁公司更适合Corus，两者有更强的协同效应，尤其在原料铁矿石方面。但市场方面认为，CSN与Corus的铁矿石协同效应将不得不等待到2010年。因CSN的Casa de Pedra矿仍于与世界最大的铁矿石厂家CVRD的法律纠纷中，据称到2007年底，该矿山产量将增至2100万吨，2010年达到约5000万吨。

盖尔道集团逐步实施稳妥的海外扩张战略。继今年初收购西班牙特殊钢生产商Sidenor公司的40%股份之后，还考虑在哥伦比亚、美国和欧洲实施收购，同时也期待在中国、印度和俄罗斯的并购。最近盖尔道出资1.03亿美元收购美国生产商谢菲尔德钢公司，目前期待收购哥伦比亚Acerias Paz del Rio公司。

拉美最大的钢生产厂家Ternium有意收购墨西哥高炉公司。Ternium是去年由Techint集团和阿根廷Siderar及委内瑞拉Sidor共同创建的，之后出资22.53亿美元收购了墨西哥希尔萨公司。

巴西地区的钢铁业整合进程也将加快，几大钢铁公司正磋商拟联合打造“钢铁航母”，其计划组建以保利斯塔黑色冶金公司(COSIPA)等两家为基础，CSN、米纳斯吉拉斯冶金公司以及Usiminas加入的集团。合并后的新企业年产量将达到1700万吨，进入全球前10名。(曼文 Mysteel.com资讯部 请勿转载）

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