2012年1月底，芬兰最大的不锈钢生产厂家奥托昆普不锈钢公司以27亿欧元的价格收购德国第一大钢铁生产厂家蒂森克虏伯旗下不锈钢业务Inoxum。该交易采用现金、股份和贷款证的支付方式，预计将于今年底完成。此次交易将打造不锈钢行业新的领导者。

对于蒂森克虏伯而言，此次交易是公司实现战略发展计划的重要里程碑。通过交易，蒂森克虏伯将改善其财务状况，进一步提升公司形象，使公司朝着多样化的工业集团再迈进一步。

对于奥托昆普而言，该交易为真正的转型交易。整合后的奥托昆普将以更优质的产品和服务，在全球不锈钢行业中快速发展，为股东创造更大的利润，为员工开拓更稳定、更具吸引力的发展前景。

奥拓昆普整合蒂森克虏伯的不锈钢业务Inoxum将带来以下协同效益：

实现产品互补

奥托昆普和Inoxum在产品供应上高度互补。奥托昆普主营高附加值的奥氏体和双相不锈钢，而Inoxum除奥氏体外，主营铁素体不锈钢及高端精良的合金产品。两者合并后，可利用广泛的销售网络，以更短的交货时间为全球客户提供更多样化的产品。而随着产品的多元化，公司对市场需求波动的应变能力亦将得到提高。

交易完成后，奥托昆普仍将拥有全球性的稳定客户基础，覆盖关键的终端用户群。奥托昆普是生产设备行业的供应商，而Inoxum则是消费者导向市场如家电、餐饮和汽车行业的主要供应商，整合后公司的客户基础将更加均衡，从而受个别行业需求波动的影响更小。

为提高产品供应量，合并后奥托昆普将与终端用户签署长期协议、与经销商签署短期协议。

提高生产效率和产能利用率

此次交易旨在提高生产效率和产能利用率，从而改善盈利能力。

第一，通过对产能、产地和供货路线进行战略优化，可允许奥托昆普旗下芬兰托尔尼奥钢厂和意大利特尔尼钢厂提高产能利用率。

第二，合并后奥托昆普计划扩大德国克雷菲尔德钢厂的冷轧产能，以保证质量并缩短欧洲的交付周期。该计划将对综合钢厂和冷轧产能进行均衡，从而更贴近客户、创造更高的成本效益和建立更敏感的生产网络。

第三，为达到提高效率的目标，合并后奥托昆普计划削减140万吨钢产能。奥托昆普、蒂森克虏伯和德国工人代表已就德国钢厂的生产设备和就业保障达成协议。据协议，克雷菲尔德的熔炼车间将关闭至2013年底，波鸿的熔炼车间将关闭至2016年底。协议还声明，在2015年底前，德国Inoxum将不会强制性裁员，而蒂森克虏伯需为600名德国Inoxum雇员提供安置工作。

第四，合并后的奥托昆普还计划自2014年起削减瑞典钢厂的冷轧产能。通过集团的销售、服务中心、供货、物流和支撑功能寻求额外的协同效应。

通过全面改组，2013-2016年奥托昆普将至少裁员1500人，其中德国裁员850人。该举措将改善公司财务状况，并为剩余员工提供更好的保障。以上所述的改变措施将不会对现有客户造成影响。

改善财务状况

通过为客户提供互补和创新产品，合并后奥托昆普将成为全球不锈钢领域巨擎。整合后的实体将创造显著的成本协同效应，明显改善奥托昆普的财务状况。

截止2011年9月底，奥托昆普和Inoxum年销售额为118亿欧元，占全球市场份额的14%，冷轧年产能约为350万吨。此次交易至2017年将实现2.25-2.50亿欧元的显著协同效益，预计最迟将于2014年底达到该效益的45%，2015年达成70%。而该交易产生的一次性现金成本自2013至2016年累计为1.6亿欧元。

受益于成本协同效益，加上奥托昆普和Inoxum正在进行的重组和投资计划，以及新发行的股份，预计奥托昆普未来的负债比率将有所改善。整合后的负债比率预计将低于奥托昆普的目标水平（75%），而目前奥托昆普的负债比率为80%以上。

推动长期价值的创造

交易完成后，奥托昆普将在规模和财力上更具实力，从而在面对发展机遇时更具优势。

第一，奥托昆普将继续实施其4.4亿欧元的投资计划，通过向上游整合Kemi铬铁矿，扩大托尔尼奥钢厂铬铁产能，至2015年实现产量翻一番至53万吨的目标，使企业具有强大竞争优势和利润潜力。

第二，高度整合、极具成本竞争力的美国Calvert钢厂已完成近12亿欧元投资，今年还将继续投入约3亿欧元。该钢厂计划于今年12月份全面启用，包括一座100万吨的熔炉车间和一台35万吨的冷轧机,为整合后的业务带来可观的利润。

第三，继续实施德国克雷菲尔德钢厂2.4亿欧元的投资计划，将其打造成欧洲最好的冷轧和优质铁素体不锈钢生产中心；此外，还将继续实施斥资9000万欧元的高性能合金项目，以便在该极具增长潜力的市场更好地占据一席之地。

第四，正在进行的瑞典Degerfors钢厂四开板扩产计划将拓宽企业的高利润特钢产品供应，预计至2014年其总产量将增至22万吨。

最后，通过在亚洲的分支机构（包括中国的一家冷轧钢厂和一家服务中心）和提供多样化的高品质特钢产品，扩大在华市场，更好地参与到亚洲市场份额的竞争中来。

交易细节和融资

2012年1月31日，奥托昆普不锈钢公司与蒂森克虏伯集团达成收购Inoxum协议。目前，该协议已获奥托昆普董事会和蒂森克虏伯监事会批准。根据协议，奥托昆普将支付蒂森克虏伯10亿欧元现金、扩大后奥托昆普公司29.9%的股份和2.35亿欧元的贷款证，并承担Inoxum4.22亿欧元的债务（包括2.71亿欧元的养老金债务和1.51亿欧元的净外部金融债务）。

此外，奥托昆普还将发行10亿欧元新股，由芬兰国有投资公司Solidium认购31%，KELA和Ilmarinen认购37%，摩根大通和北欧银行认购剩余部分。根据2012年1月30日奥拓昆普的股票收盘价格，及新发行的10亿欧元的配股，其向蒂森克虏伯定向发行的股份隐含价值可能为9.98亿欧元，Inoxum的估值为27亿欧元。该估算不考虑协同效益的价值。

奥拓昆普对蒂森克虏伯发行的贷款证有效期为9年。该贷款证将根据Inoxum现金流（自2011年9月30日至交易结束日）的状况进行调整，受Inoxum营运绩效（包括资本支出和营运资本）的变化影响。以贷款证形式支付将使奥托昆普在未来几年中保持财政灵活性。奥托昆普的流动资产和其他现有资金项目（截至2011年底）总计约为13亿欧元。

该交易的完成需满足一定的先决条件，包括监管部门的批准。在将于2012年3月1日召开的股东特别大会上，奥托昆普股东将就发行新股和定向发行股票事宜对奥托昆普董事会进行授权，并由董事会决定发行新股的时间、条款和条件。新股预计将于2012年上半年发行，对蒂森克虏伯定向发行的股份预计将于今年底交易完成时发行。

整合后的实体仍隶属奥托昆普旗下，总部仍位于芬兰埃斯波，为纳斯达克上市公司，由MikaSeitovirta继续担任首席执行官职务。交易完成后，蒂森克虏伯将在奥托昆普董事会和提名委员会占据一个席位。

Inoxum概况

Inoxum是欧洲主要的不锈钢生产厂家，在全球共有雇员1.15万人。Inoxum包括两部分：不锈钢部，生产和销售不锈钢扁平材产品；高端合金产品部，生产和销售一些高端精良的合金产品如镍合金、钛合金和锆合金等产品。（Kristin Mysteel.com国际部）

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