一、奥托昆普整合Inoxum 打造不锈钢行业新领导者

2012年1月底，芬兰最大的不锈钢生产厂家奥托昆普不锈钢公司以27亿欧元的价格收购德国第一大钢铁生产厂家蒂森克虏伯旗下不锈钢业务Inoxum，打造不锈钢行业新的领导者。

对于蒂森克虏伯而言，此次交易是公司实现战略发展计划的重要里程碑。通过交易，蒂森克虏伯将改善其财务状况，进一步提升公司形象，使公司朝着多样化的工业集团再迈进一步。对于奥托昆普而言，该交易为真正的转型交易。整合后的奥托昆普将以更优质的产品和服务，在全球不锈钢行业中快速发展，为股东创造更大的利润，为员工开拓更稳定、更具吸引力的发展前景。

实现产品互补

奥托昆普和Inoxum在产品供应上高度互补。奥托昆普主营高附加值的奥氏体和双相不锈钢，而Inoxum除奥氏体外，主营铁素体不锈钢及高端精良的合金产品。两者合并后，可利用广泛的销售网络，以更短的交货时间为全球客户提供更多样化的产品。而随着产品的多元化，公司对市场需求波动的应变能力亦将得到提高。

交易完成后，奥托昆普仍将拥有全球性的稳定客户基础，覆盖关键的终端用户群。奥托昆普是生产设备行业的供应商，而Inoxum则是消费者导向市场如家电、餐饮和汽车行业的主要供应商，整合后公司的客户基础将更加均衡，从而受个别行业需求波动的影响更小。为提高产品供应量，合并后奥托昆普将与终端用户签署长期协议、与经销商签署短期协议。

提高生产效率和产能利用率

此次交易旨在提高生产效率和产能利用率，从而改善盈利能力。1.通过对产能、产地和供货路线进行战略优化，可允许奥托昆普旗下芬兰托尔尼奥钢厂和意大利特尔尼钢厂提高产能利用率。2.合并后奥托昆普计划扩大德国克雷菲尔德钢厂的冷轧产能，以保证质量并缩短欧洲的交付周期。该计划将对综合钢厂和冷轧产能进行均衡，从而更贴近客户、创造更高的成本效益和建立更敏感的生产网络。3.为达到提高效率的目标，合并后奥托昆普计划削减140万吨钢产能。奥托昆普、蒂森克虏伯和德国工人代表已就德国钢厂的生产设备和就业保障达成协议。据协议，克雷菲尔德的熔炼车间将关闭至2013年底，波鸿的熔炼车间将关闭至2016年底。协议还声明，在2015年底前，德国Inoxum将不会强制性裁员，而蒂森克虏伯需为600名德国Inoxum雇员提供安置工作。4.合并后的奥托昆普还计划自2014年起削减瑞典钢厂的冷轧产能。通过集团的销售、服务中心、供货、物流和支撑功能寻求额外的协同效应。

通过全面改组，2013-2016年奥托昆普将至少裁员1500人，其中德国裁员850人。该举措将改善公司财务状况，并为剩余员工提供更好的保障。以上所述的改变措施将不会对现有客户造成影响。

改善财务状况

通过为客户提供互补和创新产品，合并后奥托昆普将成为全球不锈钢领域巨擎。整合后的实体将创造显著的成本协同效应，明显改善奥托昆普的财务状况。

截止2011年9月底，奥托昆普和Inoxum年销售额为118亿欧元，占全球市场份额的14%，冷轧年产能约为350万吨。此次交易至2017年将实现2.25-2.50亿欧元的显著协同效益，预计最迟将于2014年底达到该效益的45%，2015年达成70%。而该交易产生的一次性现金成本自2013至2016年累计为1.6亿欧元。

受益于成本协同效益，加上奥托昆普和Inoxum正在进行的重组和投资计划，以及新发行的股份，预计奥托昆普未来的负债比率将有所改善。整合后的负债比率预计将低于奥托昆普的目标水平（75%），而目前奥托昆普的负债比率为80%以上。

推动长期价值的创造

交易完成后，奥托昆普将在规模和财力上更具实力，从而在面对发展机遇时更具优势。1.奥托昆普将继续实施其4.4亿欧元的投资计划，通过向上游整合Kemi铬铁矿，扩大托尔尼奥钢厂铬铁产能，至2015年实现产量翻一番至53万吨的目标，使企业具有强大竞争优势和利润潜力。2.高度整合、极具成本竞争力的美国Calvert钢厂已完成近12亿欧元投资，今年还将继续投入约3亿欧元。该钢厂计划于今年12月份全面启用，包括一座100万吨的熔炉车间和一台35万吨的冷轧机,为整合后的业务带来可观的利润。3.继续实施德国克雷菲尔德钢厂2.4亿欧元的投资计划，将其打造成欧洲最好的冷轧和优质铁素体不锈钢生产中心；此外，还将继续实施斥资9000万欧元的高性能合金项目，以便在该极具增长潜力的市场更好地占据一席之地。4.正在进行的瑞典Degerfors钢厂四开板扩产计划将拓宽企业的高利润特钢产品供应，预计至2014年其总产量将增至22万吨。5.通过在亚洲的分支机构（包括中国的一家冷轧钢厂和一家服务中心）和提供多样化的高品质特钢产品，扩大在华市场，更好地参与到亚洲市场份额的竞争中来。

二、安赛乐米塔尔2011年经营及2012年展望

世界头号钢铁生产厂家安赛乐米塔尔公司公布，2011年4季度亏损10亿美元，高于2010年同期亏损7.80亿美元。由于去年前3季度盈利，全年实现净利润22.6亿美元，仍少于2010年的29.2亿美元。4季度，公司收入同比增8.5%，为224.5亿美元，全年收入比2010年的780.3亿美元增长20%，到939.7亿美元。全年Ebitda增19%，从85.3亿美元增至101.2亿美元，与预期相符。

2011年，安赛乐米塔尔粗钢产量9200万吨，同比略增1.5%；发货量8590万吨，增1.17%；铁矿石产量为5410万吨，同比增10.5%，其中，2800万吨是按市场价格装运的；煤产量830万吨，同比增20%，其中490万吨按市场价装运的。（见下表）

	1季度	2季度	3季度	4季度	2011全年
销售收入 （百万美元）	22,184	25,126	24,214	22,449	93,973
EBITDA （百万美元）	2,582	3,413	2,408	1,714	10,117
营业利润 （百万美元）	1,431	2,252	1,168	47	4,898
净利润 （百万美元）	1,069	1,535	659	(1,000)	2,263
粗钢产量 （万吨）	2,350	2,440	2,240	2,170	9,200
钢发货量 （万吨）	2,200	2,220	2,110	2,060	8,590
铁矿石产量（万吨）	1,180	1,310	1,410	1,510	5,410

去年下半年，受欧洲持续债务危机的影响，欧洲、亚洲钢需求下滑，钢价下跌，致全球多家钢厂4季度减产及利润下滑或亏损。安赛乐米塔尔从去年3、4季度临时关闭了多座欧洲高炉和几座电炉。根据国际钢协数据，全球64个主要产钢国家和地区粗钢总产量为14.9亿吨，同比增长6.8%，欧盟27国产量为1.77亿吨，同比增2.8%。但4季度全球环比降5%，其中中国降10%，欧盟降1%。4季度全球钢价环比下跌7.2%，降至平均789美元/吨，欧洲钢价跌幅较深，平均降11%。

2012年展望

展望2012年，欧洲经济依然令人担忧，市场仍存在不确定性，但我们看到市场心态与去年4季度相比有所改善。预计今年上半年钢发货量同比将持平，同时继续提高铁矿石和煤炭产量。

1）2012年上半年，安赛乐米塔尔的EBITDA可能低于2010年同期水平，但高于去年下半年水平，主要是受益于管理的不断进步和资产优化计划

2）2012年上半年，钢发货量预计与2011上半年持平，铁矿石和煤产量将高于同期水平，计划2012年自有铁矿石和煤炭产量分别增近10%

3）2012年全年资本支出接近40-45亿美元

4）2012年净债务将进一步减少，其更注重营运资本管理和非中心资产的多种经营，维持其投资信誉评级

2011年完成的采矿项目

1）位于美国的PrincetonCoal项目地下开采部分的扩建，年产能增70万吨。

2）利比里亚Greenfield矿一期2011年投产，产量100万吨，目标是到2012年产量增至400万吨。同时还考虑进行二期扩建，到2015年产量扩至1500万吨，扩建项目仍等待获准。

2012年在建或暂缓项目

下面列出的项目是指已开始建设或暂缓建设的项目，不包括在开发中的项目。

部门	地点	项目	年产能	计划完成日期
采矿	安赛乐米塔尔巴西Andrade矿	Andrade扩建	铁矿石年产量扩至350万吨	2012
采矿	安赛乐米塔尔加拿大矿	更换螺旋设备	年产量增80万吨	2013
采矿	安赛乐米塔尔加拿大矿	扩建	铁精矿年产量增800万吨至2400万吨	2013
扁平材	安赛乐米塔尔加拿大多法斯克钢厂	优化镀锌和镀铝锌生产	节约成本和年产量增10万吨	暂缓
扁平材	安赛乐米塔尔巴西 Vega Do Sul厂	扩建	热镀锌年产能增60万吨，冷轧年产能增70万吨	暂缓
长材	巴西Monlevade厂	线材生产扩建	年产能增115万吨	暂缓

三、澳三大矿山2011年铁矿石产量均创新高

澳大利亚三大矿业巨头力拓、必和必拓和FMG公司日前分别公布了2011年4季度铁矿石产量，按此统计全年产量均创历史新高。

力拓：2011年4季度铁矿石产量为5120万吨，较上年同期的5010万吨增长2.2%，创最佳单季纪录。2011年全年产量达2.45亿吨，按矿山股份计的产量为1.9亿吨。另外，4季度的铜开采量同比下滑26%至13.7万吨；第三大盈利部门铝产量为96.1万吨，与去年同期持平；焦煤产量同比增长16%至264万吨。

力拓预计，由于在澳大利亚皮尔巴拉铁矿石项目扩张计划正在进行，2013-2015年铁矿石产量将大幅上升。2012年公司资本支出有望超过150亿美元，高于此前设定的目标值。

必和必拓：2011年4季度共生产铁矿石4107.2万吨，环比增4%。2011-12财政年度的上半年铁矿石产量8064.4万吨，同比增23%，为实现之前确定的全年度1.59亿吨目标奠定了坚实基础。2011年全年铁矿石产量为1.49亿吨，亦创历史新高。

必和必拓铁矿石产量大幅增长主要受益于新建的双轨铁路和黑德兰港装运能力的扩建。但上半年大多有色金属产量同比是下滑的，如铜产量同比降16%，氧化铝和铝产量同比相对平稳。上半年石油产量同比增36%，主要感谢对美国Fayetteville和Petrohawk业务的收购以及现有厂的强劲生产。另外，受劳工合同谈判及昆士兰天气的影响，冶金煤产量同比下滑2%，动力煤产量同比增5%。

FMG：2011年4季度铁矿石产量1601万吨，环比增1.1%，同比大幅增45.1%，发货量为1480万吨，超过此前计划的最高1400万吨水平。2011全年产量5390万吨，同比增22.8%，创历史新高。按季度发货量计，FMG已达到年化产量5900万吨水平，由于进入雨季及受到可能的飓风影响，今年1季度将维持年产5500万吨的生产水平。

目前，FMG正投资84亿美元扩建铁矿项目，到2013年产量增至1.55亿吨，到2017年中期进一步提升至3.55亿吨。（曼文 Mysteel.com国际部）

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