铁矿行业经历大震荡 矿业巨头进入微利时代

近期铁矿石价格大幅加速下跌，跌破40美元/吨，较2011年一度接近190美元相比，目前已下降了近80%，且屡创10年来的新低。

目前的矿价让很多矿企痛苦不堪。中国经济增速放缓，对铁矿石需求下降，加之全球铁矿石巨头的持续增产，铁矿石行业正经历大震荡，很多边缘厂商以及新矿企可能要被挤出市场，预计铁矿石行业将出现大量破产现象。

相比于低成本的国际矿山，铁矿石价格早已击穿中国国内矿山的成本线。部分高成本的中小矿山正在不断停产、减产，国有矿山也有减产计划，接近年底关停矿山持续增加。Mysteel对国内部分矿山的调查统计显示，截至12月3日，国产矿开工率仅为42.4%，随着矿价的下探，开工率还会继续下降。今年前三季度，中国铁矿石产量为10.16亿吨，同比下降9.0%。主要矿山的营收总额仅为6160.1亿元，同比下降19.8%，利润总额359.9亿元，同比下降43.2%。

不仅中国高成本矿企难以维继，国外的非主流矿山也陷入亏损境地，乌克兰Metinvest矿山亏损，秘鲁等一些国家的小矿山被迫关停。对四大矿山来说，目前的矿价显然已触及到他们的生产成本和盈利线，利润空间亦被不断压缩。

全球最大的铁矿石生产商淡水河谷三季度出现十年来的首次亏损，今年收益将大幅下降。投资商认为公司将采取果断措施，包括削减投资和裁员。尤其前不久受巴西东南部米纳斯吉拉斯州的一处铁矿废水水库大坝崩塌，淡水河谷公司和必和必拓公司联合组建的矿业公司萨马尔科（Samarco）矿区暂停，或给该公司造成数十亿美元的损失。淡水河谷仍致力于降成本措施，在2018年之前矿石成本将降至每吨13美元以下。

FMG公司是四大矿山中规模较小、成本最高的企业。目前，FMG铁矿石到岸现金成本为32美元/吨，价格跌破40美元/吨后，FMG也接近亏损边缘。尽管公司继续致力于整体业务稳定，提高优化运营，继续可持续的降低成本，据称其生产成本比2014年3季度降低47%。

全球最大的矿企必和必拓8月份公布的财报显示，2014-2015财年净利润为19.1亿美元，较上财年下降86.2%。由于实际平均价格大幅度下滑，抵消了因生产效率提升所创造的收益，收入减少了164亿美元。必和必拓将放缓投资步伐，不会保持和过去一样的投资水平，新项目的投资或将暂停。公司将通过提高生产效率增强现有业务的挖潜能力，同时，努力设法降低管理费用和精简公司业务及裁员，总部工作人员将从目前的400人逐步减少到大约300人，而总部的工作人员最多曾达到480人。

世界第五大铁矿石生产商英美资源公司将出售60%的矿山和冶炼厂，并对旗下业务举办彻底重组。包括减少8.5万名员工，业务部分从6个归并为3个。该公司裁员占总人数近2/3，即从13.5万减少至5万人。未来一年，公司还将削减成本支出10亿美元，同时下调2016年铁矿石产量预期。旗下南非Kumba公司今年产量预计4300万吨，2016年约3800-3900万吨，同比减少400-500万吨。Sishen矿产量将从之前的3600万吨下调至2600万吨，2015年预计3100万吨。

占据全球70%以上供应的四大矿山扩建产能，无疑是矿价下跌的背后推手。淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG的季报显示，今年3季度四大矿山铁矿石产量再创新高，达2.8亿吨，同比增6.8%。前三季度，他们累计增产6100万吨，全年增产将在1亿吨左右。

淡水河谷称仍在按部就班地进行扩张，其规划的年产能9000万吨S11D项目，目前已完成进度的75%。力拓皮尔巴拉基础设施扩建关键部分已完成，生产率继续提升，其维持2015年铁矿石发货目标在3.4亿吨。必和必拓必继续努力实现全年产量和成本目标，2015/16财年产量预计达到2.47亿吨，Jimblebar矿生产率进一步提高将有助于铁矿石年产能提至2.9亿吨。

对矿业巨头来说，过去十年，尽快扩产是最合理的方式，但随着矿价的持续下跌，现在可能是他们要改变策略的时候，预计淡水河谷有可能放慢其成立以来最大铁矿石项目S11D项目的开发进度，必和必拓与力拓可能推迟扩张或者减产。

未来两年内，供应过剩局面难有实质改变，矿价将在40美元/吨甚至更低的位置徘徊。中长期看，随着四大矿扩产完成、部分高成本矿山退出，以及南亚、东南亚等地区需求上升，市场或将重回供需平衡状态，矿价可能缓慢上升，但难以回到之前的高位水平。（曼文 Mysteel.com）